走向國(guó)際化的A股 | “搶手”的A股

5月25日，全球知名指數(shù)編制公司富時(shí)羅素宣布，2019年6月份起將正式開(kāi)啟中國(guó)A股納入其旗艦指數(shù)富時(shí)全球股票指數(shù)系列的第一步，第一批次的納入因子為5%，將于2019年6月24日(下周一)開(kāi)盤(pán)后正式生效。

截至目前，已經(jīng)有三大國(guó)際指數(shù)公司對(duì)A股敞開(kāi)了大門。納入明晟指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，今年5月14日明晟公司(MSCI)已經(jīng)如期公布了A股納入MSCI比例首批從 5%提高到10%的擴(kuò)容名單;A股納入富時(shí)羅素指數(shù)即將在下周一開(kāi)盤(pán)正式生效;而納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也將從今年9月23日市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前生效，納入因子為具體A股標(biāo)的可投資市值的25%。

在全球金融市場(chǎng)面臨著復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的當(dāng)下，富時(shí)羅素納入A股的這一舉措無(wú)疑是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放有力推進(jìn)的最好證明。

很多投資者覺(jué)得疑惑，為什么在近兩年內(nèi)，國(guó)際三大指數(shù)公司紛紛納入A股?分析其中緣由，需要放在資本市場(chǎng)的全球一體化進(jìn)程的大背景下來(lái)看。

從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，資本市場(chǎng)的全球一體化成為了國(guó)際資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的基本趨勢(shì)，資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了日益重要的影響。我國(guó)A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程也是在這樣的背景下展開(kāi)的。

從本質(zhì)上來(lái)看，資本市場(chǎng)的國(guó)際化是資本在世界范圍內(nèi)追求利潤(rùn)最大化過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置和分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，這也是衡量一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)成熟度的重要標(biāo)志。所以，加快A股市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌也成了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要內(nèi)容。

資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程不是一帆風(fēng)順的，而是一個(gè)不斷改革完善的過(guò)程。

上世紀(jì)80年代以來(lái)，世界各國(guó)的金融市場(chǎng)一直保持的國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，紛紛放松金融管制，降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，允許資本跨國(guó)流動(dòng)。這是生產(chǎn)國(guó)際化、資本國(guó)際化的必然要求，也是適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化的結(jié)果。

中國(guó)作為世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，無(wú)論是GDP還是進(jìn)出口貿(mào)易等各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都有非常大的體量。而作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要輔助和體現(xiàn)的證券市場(chǎng)，相比世界一些發(fā)達(dá)國(guó)家，還存在發(fā)展不足、相對(duì)封閉、效率不足、制度不規(guī)范等問(wèn)題。

為了達(dá)到與世界金融市場(chǎng)接軌的目的，需要不斷地完善A股市場(chǎng)。由于我國(guó)的股票市場(chǎng)是在上世紀(jì)80年代中期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的大背景下，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步脫胎換骨轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中建立和發(fā)展起來(lái)的，企業(yè)所有權(quán)等問(wèn)題與發(fā)達(dá)國(guó)家存在差異，早期在股市的運(yùn)行中還存在著許多限制和問(wèn)題。

為了適應(yīng)國(guó)際化的要求，在過(guò)去的近二十年時(shí)間，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了股改、QFII、RQFII等一系列的變更和調(diào)整，國(guó)際化程度不斷增強(qiáng);從建設(shè)滬港通、深港通，再到滬倫通，A股市場(chǎng)在不斷開(kāi)放的進(jìn)程中日趨完善和成熟;同時(shí)，監(jiān)管部門也出臺(tái)各項(xiàng)細(xì)則，加大對(duì)市場(chǎng)亂象查處力度，基本實(shí)現(xiàn)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)正?；⒊B(tài)化，市場(chǎng)化程度得到提升。此前受到國(guó)際指數(shù)機(jī)構(gòu)詬病的市場(chǎng)過(guò)度干預(yù)、股票停牌率高等問(wèn)題也逐步得到解決。

國(guó)際三大指數(shù)公司納入A股當(dāng)然不是一蹴而就的，大概歷經(jīng)了四年多才成功“入摩”。“入富”的道路同樣也不平坦。2016年和2017年，富時(shí)羅素還拒絕將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)，但是到了2018年，A股第三次沖刺富時(shí)羅素指數(shù)時(shí)，終于獲得認(rèn)可。

總的來(lái)說(shuō)，國(guó)際指數(shù)巨頭公司紛紛納入A股，一是說(shuō)明A股國(guó)際化進(jìn)程加快，納入相關(guān)國(guó)際指數(shù)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟;二是國(guó)際指數(shù)公司也需要具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的A股為自己“錦上添花”，以使指數(shù)更加完善。未來(lái)獲得更多國(guó)際投資者的認(rèn)可，則更是值得期待。

關(guān)鍵詞： A股 金融市場(chǎng) 資本